A Suzano fez uma oferta para comprar a International Paper por US$ 15 bilhões, praticamente o market cap da companhia brasileira de papel e celulose.
A informação foi dada em primeira mão pela Reuters, citando fontes a par do assunto. Procurada, a Suzano não quis comentar.
Segundo a Reuters, a Suzano já comunicou verbalmente o conselho da International Paper sobre a oferta — de US$ 42 por ação e que seria paga 100% em cash — e deve enviar uma oferta formal nos próximos dias.
Na segunda, a ação da International Paper fechou a US$ 36,92 na Bolsa de Nova York. Hoje, sobe 5,7%.
Temendo que a Suzano pague caro pelo ativo, os investidores bateram no papel. A ação da companhia dos Feffer despenca quase 10% com a notícia, com a empresa valendo R$ 77 bilhões na B3 (ou US$ 15,2 bilhões, no câmbio de hoje).
Nas contas do BTG, a transação avaliaria a International Paper a um múltiplo de 7x-8x o EBITDA estimado para o ano que vem, em comparação a 5x que a própria Suzano negocia na Bolsa.
A proposta vem menos de um mês depois da International Paper concordar em comprar a britânica DS Smith por US$ 7,2 bilhões. Um dos condicionantes da transação da Suzano, no entanto, é que essa aquisição seja cancelada, segundo a Reuters.
A oferta também vem em meio de uma troca de comando na Suzano. O novo CEO João Alberto Fernandez de Abreu, vai assumir o comando no dia 1 de julho, substituindo Walter Schalka, que estava há mais de 10 anos no comando.
Para a Suzano, a transação seria uma forma de crescer em embalagens num momento em que o setor de papel e celulose sofre com uma desaceleração.
Na pandemia, todo o setor foi beneficiado pela explosão do ecommerce, que demandou mais embalagens de papel para as entregas. Com a normalização das vendas online, no entanto, o crescimento da indústria de papel e celulose também perdeu ritmo, com as empresas passando a buscar M&As para continuar crescendo.
No ano passado, por exemplo, a irlandesa Smurfit Kappa aceitou uma fusão com a americana WestRock numa transação de mais de US$ 20 bilhões.
O timing da transação, no entanto, não é dos melhores para a Suzano. A companhia está prestes a entregar um dos maiores projetos de sua história, o Cerrado, que vai adicionar cerca de 25% de capacidade para sua produção de celulose.
Com isso, a expectativa do mercado era que a companhia entrasse agora num ciclo de desalavancagem. Com a transação, isso será adiado, já que a alavancagem proforma da nova empresa iria para cerca de 4x EBITDA, nas contas do BTG, sem considerar as sinergias.
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